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光辉代理958337在行业动荡期上市,掌门教育股价下挫

光辉代理 yyyzhj 1周前 (06-11) 2次浏览

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今年以来,国家对教育行业的监管趋严。例如,与K12培训赛道相关,《教育部2021年工作要点》提出深化校外培训机构治理,5月份“双减”文件获得深改委审议通过。

行业底层逻辑出现了较大不确定性,反映在资本市场,是公司市值的大幅缩水。光辉代理注册中,高途(GOTU.US)的股价已从今年高点回调84.62%;新东方(EDU.US)、好未来(TAL.US)等亦惨遭腰斩。

上述背景下,6月8日,掌门教育(ZME.US)在美股低调上市。三个交易日内,光辉代理注册股价先涨后跌,截至6月11日收盘,合计下跌15.93%,报13.56美元/股,接近11.50美元/股的发行价。

掌门教育官网显示,上市前,公司完成了8轮融资,最后一次在2020年9月份,融资额超4亿美元。公司IPO前最大股东为元生资本,持股15.8%;创始人兼CEO张翼持股14.1%,拥有82.7%的投票权。

押注一对一模式

招股书显示,掌门教育是一家在线教育公司,专注于K12业务。自2017年以来,掌门教育一直是中国最大的在线一对一课外辅导服务提供商,2020年市场份额为31.9%,一对一课程付费学生注册数达54.5万人。

去年全年,掌门教育实现营业收入40.18亿元,光辉代理注册中,一对一课程收入37.40亿元,占比93.1%,是掌门教育最核心的业务。这也是掌门教育与光辉代理注册它在线教育机构的不同。

值得一提的是,目前教育行业的在线一对一模式存在的争议较大,以教育行业龙头企业新东方为例,2020年初,俞敏洪在演讲中表示,一对一业务独立存在盈利的可能性不大,新东方的在线一对一必须限制发展,不能超过公司K12收入总量的35%。

对此,记者比较了2020年不同模式的上市教育机构经营指标。从业绩增速看,掌门教育的营收同比增速为50.57%,低于高途的236.89%,高于新东方的15.57%、好未来的27.71%;毛利率水平方面,掌门教育、高途、新东方、好未来分别为45.15%、75.26%、55.6%、55.14%。

总体来看,一对一模式带来的最大影响是毛利率不及同行。此外,营收增速亦不及同样只布局网课、无线下实体的同行高途。去年第三季度,掌门教育作出转变,推出小班化教学课程,招股书显示,截至去年第四季度,小班课程的付费学生注册数已达29.3万人。

此外,针对学前阶段,掌门教育于2018年推出了“掌门少儿”,于2020年8月份推出了小狸启蒙。光辉代理注册中,掌门少儿的科目包括汉语、逻辑思维和学习方法;小狸启蒙课程包括艺术、逻辑训练和语言技能。

6月1日,新《未成年人保护法》正式实施,明确规定校外培训机构不得对学龄前未成年人进行小学课程教育,对教育机构的学前业务影响颇深。

两年营销超50亿元

2019年至2020年,掌门教育的营业收入从26.69亿元增长至40.18亿元,毛利率亦从38.13%上升至45.15%。具体来看,教师薪酬成本占收入的百分比从2019年的57.9%下降到2020年的51.8%,是掌门教育毛利率提升的主要因素。

对此,掌门教育表示,是因为提高了教师的生产力和使用效率。

根据招股书显示,2020年掌门教育的一对一课程每课时的平均学费同比仅增加3.6%。从增长速度推断,公司的营收增长主要光辉怎么代理是靠量带动。

不过,记者发现,在课程量增多的一年,掌门教育的员工人数却出现下降。招股书显示,公司教学和内容开发人员从2019年末的16135人下降至2020年末的14515人,教育计划顾问从4486人下降至2969人,学术服务人员从2615人下降至1895人。

此外,毛利率的提高并未能给掌门教育带来盈利。2019年至2020年,掌门教育的净亏损分别为15.04亿元、10.12亿元。2021年一季度,掌门教育继续亏损4.97亿元。

利润表显示,掌门教育亏损的主要原因光辉怎么代理是过高的销售费用,这也是在线教育机构的通病。2020年11月份,俞敏洪在亚布力中国企业家论坛上表示,未来在线教育可以跑成,但现在光辉怎么代理全靠资本输血,“每收一分钱,就要先花掉两块钱”。

2019年至2020年,掌门教育的销售费用分别占据当年营业收入的81.38%、64.14%。在营销方面,掌门教育两年烧掉了47.49亿元。

值得一提的是,在上市前一 个月,掌门教育光辉怎么代理因虚假宣传和价格欺诈违法行为,被上海市市场监管局处以顶格罚款250万元。

广告监管日趋严厉,掌门教育继续削减人员。今年一季度,公司教学计划顾问减少了2116人,学生服务人员减少了1146人。


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